过去一周商品市场先涨后跌，市场总体保持上行态势，但涨幅非常有限，从形态上看，周线结构仍面临多均线的压力，临近交割，部分品种或进入交割月逻辑，关注持仓和交割地价格变化。

宏观层面，可以通过贵金属变化窥得趋势。上周贵金属指数上涨3.62%，涨幅较此前一周略有下降，但表现依旧抢眼。其中主要受到白银价格的带动，近两周涨幅分别达到8.83%和7.68%。黄金价格的表现弱于白银，跳空窗口下沿形成压力，短期市场无太多驱动力，继续关注中美关系。

国内宏观：市场对重要会议关注度颇高，寄希望于政策上的发力，以带动经济的增长预期。周一，会议详情发布，市场预期落地，部分商品出现回落。尽管我们认可中国经济继续保持稳中向好的局面，但10月份数据表现较差，短期市场仍受数据的影响。但同时也给到后续政策发力的预期。

中观视角：从中观的角度看，经济数据方面本周高频数据活跃，高频经济活动指数处于近年高位，更多在于社会活动出行及消费方面的改善。但传统工业承压：10月工业增加值同比增长4.9%，较前月放缓1.6个百分点，带动1-10月累计增速微降至6.1%；地产方面，螺纹表需依旧处于底部，PVC需求处于近年高位，玻璃的需求较前几周有所回升；基建方面，石油沥青的开工率连续下滑，处于较低的位置。反内卷商品方面，工业硅与螺纹钢的开工率本周有一定下滑。

国际宏观：市场普遍预期美联储将在12月议息会议上开启降息周期，这一鸽派转向主导了市场情绪，导致美元指数走弱，并引发了美国国债收益率的拉锯战—一方面降息预期压制收益率，另一方面庞大的发债规模又构成上行压力。未来需要重点关注美国经济数据如就业报告以及即将到来的FOMC议息会议和日本央行议息结果。