2025年物价总体低位企稳 2026年积极改善可期

——四大维度发力夯实合理回升基础

　　2025年我国经济顶压前行，向新向优发展，持续呈现稳中有进态势。但受国际能源价格走低、国内部分行业领域供需失衡等多重因素交织影响，物价总体低位运行。2026年是“十五五”规划的开局之年，伴随一系列增量政策与存量政策协同发力，成效逐步显效，经济增长动能进一步提升，经济和物价领域积极因素会大幅增加，全年物价总水平有望较上年出现积极改善。需高度重视内需释放力度、新旧动能转换节奏以及外部环境变化等关键变量，通过多维度、精准化举措，扎实推进宏观调控和价格治理相关工作，助力经济持续健康发展。

　　一、2025年我国物价总体低位运行

　　(一)我国物价运行情况

　　2025年，我国物价总体低位运行，但部分领域价格出现积极变化。

　　一是CPI前低后高、同比持平。2025年全年，CPI同比由上年的上涨0.2%转为持平。从构成CPI的八大类商品和服务价格表现来看，全年呈现“六涨两跌”的格局，其中，食品烟酒、交通通信类价格同比分别下降0.7%、2.6%，其他用品及服务、衣着、生活用品及服务、教育文化娱乐、医疗保健、居住价格同比分别上涨9.3%、1.5%、0.9%、0.8%、0.8%、0.1%。食品和能源价格下降是拖累CPI的主要原因。受农业生产稳定、粮食产量再创新高、生猪、鸡蛋等产品供给充足等因素影响，食品价格同比下降1.5%;国际原油价格波动下行，带动交通用燃料价格同比下降7.1%，二者合计影响CPI下降约0.6个百分点。

　　二是PPI呈“V”型走势，同比继续下降。PPI同比下降2.6%，降幅比上年略扩大0.4个百分点。生产资料和生活资料价格同步走低，且降幅较上年同期均有所扩大。其中，生产资料价格同比下降  3%，降幅较上年扩大 0.5 个百分点。从结构上看，生产资料价格变动呈现 “上游降幅更深、下游相对较小”  的梯度特征。上游采掘业价格整体下降9.0%，成为生产资料中降幅最大的品类;中游的原材料工业价格同比下降3.4%;主要受终端需求不足、产品同质化竞争加剧等因素影响，下游的加工工业价格同比下降2.4%。生活资料中，食品价格下降1.6%，降幅比上年扩大0.5个百分点;衣着价格下降0.1%，降幅与上年持平;一般日用品价格上涨0.8%，涨幅比上年扩大0.8个百分点;耐用消费品价格下降3.3%，降幅比上年扩大1.1个百分点。主要能源行业价格大幅下降是拖累2025年PPI走势的核心因素。其中，煤炭开采和洗选业价格同比下降15.7%，降幅较上年大幅扩大7.5个百分点。原因一是全球煤炭市场供过于求、国际煤炭价格持续走低，二是国内煤炭行业产能优化调整、清洁能源替代进程加快，进一步压低了煤炭价格;石油和天然气开采业价格同比下降  9.9%，降幅较上年扩大9.5个百分点，主要受国际地缘政治局势缓和、全球原油产量增加导致的国际油价下行影响，国内成品油价格联动调整，进而传导至上游开采环节。上述两大能源行业的价格深度下行，不仅直接拉低了采掘工业价格，还通过产业链传导影响了原材料工业、加工工业乃至部分生活资料的成本与价格，成为PPI降幅扩大的重要因素。

　　(二)部分领域价格出现积极因素

　　一是核心CPI同比持续回升。核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上年高0.2个百分点。显示出剔除短期波动因素后，我国居民消费市场的内在韧性与结构性升级特征。核心CPI的稳健上涨，既反映了居民服务消费与品质商品消费需求的持续释放，也体现了消费政策引导与市场供给优化的积极成效，为宏观经济平稳运行提供了坚实的消费支撑。从促涨因素看，金饰品价格大幅上涨、消费品以旧换新政策、生活服务消费需求旺盛三大因素形成合力，共同推动核心CPI上行，展现出消费市场的多元化增长动力。

　　首先，金饰品价格大幅上涨是核心CPI重要拉动因素。2025年，受全球经济复苏节奏放缓、地缘政治不确定性犹存、主要经济体货币政策调整等多重因素影响，国际黄金价格大幅攀升并屡创历史新高，直接传导至国内消费市场。全年金饰品价格同比上涨  43.4%，涨幅较上年大幅扩大16.2个百分点，创下近年来同期新高，并带动其他用品和服务价格上涨9.3%，比上年同期扩大5.5个百分点。

　　其次，消费品以旧换新政策的深入推进，有效激活了相关商品的消费需求，带动对应品类价格温和上涨。2025年，各地持续落实并优化消费品以旧换新政策，覆盖家用器具、通讯工具、家电、汽车等多个领域，通过财政补贴、企业让利等方式降低居民消费成本，激发置换需求。在政策带动下，相关商品消费市场活跃度显著提升，价格也呈现稳步上行态势：家用器具价格同比上涨  1.8%，涨幅较上年扩大3.4个百分点;通讯工具价格同比上涨  0.6%，涨幅较上年扩大2.3个百分点。以旧换新政策不仅拉动了短期消费增长，更促进了消费结构优化，为核心CPI上涨注入持续动力。

　　最后，养老、托育、家政等生活服务消费需求的快速增长，推动家庭服务价格稳步上行，成为核心CPI上涨的重要支撑。随着我国人口老龄化进程加快、生育政策配套措施不断完善，以及居民消费观念向“品质化、便捷化”转变，生活服务消费市场规模持续扩大，服务价格也稳步上涨。2025年，家庭服务价格同比上涨  1.9%，涨幅较上年扩大0.2个百分点。

　　总的看，我国核心CPI同比自2021年下半年开始经历了显著下行，从2021年年中的1.3%左右下降至2024年的0.5%左右。2025年我国核心CPI同比增速涨幅扩大，即使剔除受外生性和政策性因素影响后，也在低位出现了“止跌企稳”趋势。

　　二是新兴产业、产能治理相关行业价格出现积极变化。受全球能源转型进程加快、国内新兴产业发展提速带来的市场需求持续增加等多重利好因素驱动，有色金属相关产业链价格表现亮眼，其中有色金属矿采选业价格同比大幅上涨17.2%，有色金属冶炼及压延加工业价格同比上涨6.3%。同时，电子制造领域价格下行态势有所缓解，计算机、通信和其他电子设备制造业价格同比下降2.2%，降幅较上年同期收窄0.2个百分点，行业价格运行的稳定性逐步提升。在产能治理与市场调控层面，得益于相关部门持续加强市场供需双向调节、综合整治行业“内卷式”竞争等多项政策措施的协同发力、落地见效，电气机械及器材制造业价格下行压力显著减轻，降幅为1.6%，较上年收窄1.7个百分点，行业竞争秩序持续优化，价格体系逐步回归合理区间，为产业高质量发展营造了良好的市场环境。

　　二、从四大维度发力夯实物价合理回升基础

　　(一)2026年物价总水平研判

　　2026年是我国“十五五”规划开局之年，肩负着夯实经济高质量发展基础、开启新一轮发展周期的重要使命。在供给侧结构性改革持续深化带来的供给体系更加优质高效，以及出口市场多元化布局、产品结构升级构筑的出口韧性持续释放等多重积极因素的综合支撑下，我国经济回升向好的发展势头将持续延续，内需逐步恢复、产业循环持续畅通也将为物价水平温和回升注入坚实动力。结合当前经济运行态势与发展趋势研判，在基准情形下，我国消费领域价格指数(CPI)全年同比预计上涨0.6%左右，生产领域价格指数(PPI)同比降幅将进一步收窄至1%以内。

　　也要看到，物价回升进程仍面临多重不确定性因素的制约，需要保持高度关注。居民消费端，消费潜力释放仍受收入预期、消费场景等因素影响，消费复苏的持续性和力度有待进一步巩固;产业发展端，新旧动能转换处于关键阶段，传统产业转型升级步伐与新兴产业培育壮大节奏的协同性仍需提升，部分领域供需适配性有待优化;外部环境端，全球经济复苏节奏分化、国际贸易格局复杂多变，地缘政治冲突与大宗商品价格波动等外部变量，也可能对国内物价平稳回升形成外部扰动。

　　(二)有关政策建议

　　2026年，需坚决贯彻落实中央经济工作会议各项决策部署，牢牢把握 “稳中求进、提质增效”  的工作总基调，做好政策的有效衔接与协同发力，推动宏观政策靠前实施、精准落地，充分发挥存量政策和增量政策的集成效应。建议重点从四大维度持续发力推动物价合理回升。

　　1、多措并举提振消费。一是拓宽居民增收渠道，筑牢消费能力根基。持续提高居民劳动报酬水平，健全工资合理增长机制，完善最低工资标准调整机制，推动劳动报酬增长与劳动生产率提高相适配，切实增加中低收入群体的工资性收入，增强居民消费底气。二是加大民生保障投入力度，减轻居民消费顾虑。持续增加公共服务和民生保障领域财政支出，优化支出结构，把资金更多投向与群众生活密切相关的领域。在生育养育方面，继续提高育儿补贴发放标准，细化补贴覆盖范围，将孕期、婴幼儿照护等阶段纳入补贴范畴，同时进一步降低生育、养育、教育全链条成本，落实好义务教育“双减”政策，规范校外培训收费，推进普惠性幼儿园扩容提质，减轻家庭子女教育负担。在社会保障方面，不断完善社会保障体系，稳步提高基本养老保险、基本医疗保险待遇水平，健全失业、工伤等保险制度，扩大社会保障覆盖面，尤其强化对灵活就业人员、新业态从业者的保障力度，织密民生保障安全网，切实减轻中低收入群体的生活压力，消除居民消费的后顾之忧，释放消费潜力。三是优化完善国家补贴政策，提升政策精准性与效能。以政策优化为抓手，充分发挥国补政策对消费的引导和撬动作用。四是深化服务业改革创新，强化高质量服务供给。放宽服务业市场准入限制，打破行业垄断和地方保护，激发市场主体活力，形成多元竞争、协同发展的服务供给格局。强化高质量监管，建立健全服务业质量标准体系，完善服务质量评价机制，加强对服务行业的全过程监管，严厉查处违法违规经营行为，保障消费者合法权益，营造安全、放心、优质的消费环境。

　　2、精准发力推动投资止跌回稳。财政政策层面，聚焦资金保障与激励效能双提升，夯实投资发展基础。适度增加中央预算内投资规模，优化投资方向，重点投向科技创新、先进制造业、绿色低碳、重大基础设施、民生保障等关键领域，发挥中央资金的引导带动作用，撬动社会资本跟进投入。兜牢基层“保工资、保运转、保民生”底线，缓解地方财政收支压力。同时持续发挥新型政策性金融工具牵引作用，优化工具使用场景与投放效率，精准支持重大项目建设，补充项目资本金缺口，进一步增强地方政府统筹资源发展经济的能力与积极性，激发地方投资活力。货币政策层面，适时下调存贷款基准利率和存款准备金率，释放长期流动性，保持市场流动性合理充裕，推动实体经济融资成本稳中有降。多措并举推动房地产市场止跌回稳。合理运用超长期特别国债、地方政府专项债等资金，有序收购市场存量房源。进一步优化购房限制政策，释放市场潜在购买力。扩大购房补贴覆盖范围、提高补贴标准，同时推行房贷贴息政策，降低居民购房首付比例和月供压力，切实减轻购房成本，提振居民购房意愿，带动房地产开发投资逐步回升。

　　3、深化供给侧结构性改革。聚焦统一市场建设、产能优化、优质供给创造三大方向精准发力，打通供给与需求的梗阻，实现供给质量与需求潜力的双向适配、协同增长。一是破除地方保护、市场分割等体制机制障碍，推动要素资源在全国范围内自由流动、高效配置。重点规范地方政府招商引资行为，清理各类歧视性、排他性招商政策，杜绝不正当竞争和行政干预，营造公平竞争、公开透明的市场环境，为各类市场主体提供平等发展机会，激发供给端活力与创造力。二是精准发力，破解“内卷式”竞争难题，实现产能质量双提升。坚持市场化、法治化原则，综合运用环保、能耗、质量、安全等标准，推动落后产能有序退出，鼓励优势企业开展兼并重组，优化产业布局、提升产业集中度，促进传统产业向高端化、绿色化转型。对新兴行业，通过精准有效的产业政策引导、健全行业自律规范体系，推动行业规范健康发展，引导企业摒弃低水平同质化竞争，将资源更多投向技术研发、品牌建设、售后服务等核心领域。三是聚焦需求导向创新供给，以新动能激活消费潜力。紧扣居民消费升级趋势，以新技术、新场景、新模式创造更多优质供给，让高质量供给更好满足居民多元化、品质化消费需求，形成“供给创造需求、需求牵引供给”的良性循环。

　　4、完善价格治理机制。通过机制创新、行为规范、预期引导协同发力，推动物价在合理区间平稳运行。一是完善价格调控机制，推动财政、货币、产业、监管等政策与价格改革协同联动、形成合力，推动物价合理回升。二是规范线上、线下价格行为，维护公平市场秩序。特别是引导平台企业合规经营，营造规范有序的线上价格环境。三是强化价格预期管理，凝聚市场信心共识。健全完善预期管理工具体系，综合运用政策解读、信息发布、市场沟通等多种方式，及时传递宏观调控导向，主动回应社会关切，强化正面积极预期，增强企业投资经营信心和居民消费意愿，为物价平稳回升和经济高质量发展注入信心动力。