3月25日，WTI2026年5月期货结算价每桶90.32美元，比前一交易日下跌2.03美元，跌幅2.20%，布伦特原油2026年5月期货结算价每桶102.22美元，比前一交易日下跌2.27美元，跌幅2.17%；纽约商品期货交易所天然气4月期货结算价每百万英热单位2.952美元，涨幅0.31%，荷兰天然气期货交易所天然气4月期货结算价每兆瓦52.816欧元，跌幅2.27%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场价格整体延续涨势。从昨日国际油价的表现来看，市场正处在观望状态，一方面观察美伊双方是否真有和谈的诚意，初步透露的双方要求“漫天要价”，是否后期有“坐地还钱”的空间和时间，既然双方抛出了条件，就说明“有的谈”；另一方面观察霍尔木兹海峡是否有望通航，既然双方有坐下来谈的意向，那么是否可以先解除海峡封 锁，将地缘冲突的范围进一步收缩，降低对经济活动的影响。从昨日的消息来看，美国向伊朗提出了一项包含15项具体要求的停火方案，旨在通过谈判结束冲突。该方案聚焦于核计划、导弹能力、地区行为及安全保证等方面。作为交换条件，美国承诺若伊朗接受，将全面解除国际制裁、支持其发展民用核项目，以及取消“快速恢复制裁”机制。白宫方面表示正在“密切关注”如何恢复霍尔木兹海峡的石油运输问题。而伊朗方面也给予了相应的回复，总体可以概括为伊朗并没有进一步否认美伊之间的沟通，但表示目前没有到“谈判”的阶段，同时也提出了保护自身利益的诉求，如按照伊朗的要求结束冲突、要求赔偿、对霍尔木兹海峡的掌控等。从以上消息可以看到两点：第一，美伊之间有谈判的希望，无论是否承认谈判及沟通进度，起码已经有谈判的可能性，这一“可能性”就直接降低了地缘风险的中枢；第二，冲突双方由于利益诉求不同，谈判的进程仍然较长较远，目前地缘风险仍然存在，且即便进入谈判的流程，其中的不可控因素也较多，由此引起的市场波动仍然明显。因此对于后期的油价走势来说，整体的风险有一定降低，尤其是今天有消息显示美国总统特朗普将于5月中旬访华，进一步降低了市场的风险预期，油价短期或将呈现小幅回调的态势；但由于地缘风险仍然存在、霍尔木兹仍然封锁，油价的降幅不会太大，依然有较强的支撑；当然，如果地缘出现实质性的好转，油价恐将呈现快速回调的态势。