专题：美联储料按兵不动 鲍威尔去留悬念受关注

　　核心要点

这可能是杰罗姆・鲍威尔作为美联储主席主持的最后一次会议。在通胀与劳动力市场仍存疑问的背景下，他与同僚大概率延续谨慎观望立场。

负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）几乎铁定维持基准利率不变。

由于利率决议悬念全无（市场预期维持不变概率 100%），焦点将完全转向鲍威尔的去留。

2026 年 3 月 18 日，美联储主席杰罗姆・鲍威尔在华盛顿美联储大楼出席 FOMC 会议后召开新闻发布会

　　在这场可能是杰罗姆・鲍威尔作为美联储主席的最后一次会议上，预计他将带领政策制定者再次谨慎暂停降息—— 顽固的通胀与韧性犹存的劳动力市场，几乎未给降息留下空间。

　　周三的决议背景是：能源价格高企、美联储通胀率连续五年高于 2% 目标，同时劳动力市场疲软但未陷入衰退。至少目前来看，尚不具备宽松条件。

　　美联储前副主席、经济学家罗杰・弗格森向 CNBC 表示：“从双重使命看，他们会说劳动力市场大致稳定；但在通胀端，3% 的粘性通胀意味着仍有大量工作要做。我希望他们表态：‘我们先按兵不动，静观事态发展。’”

　　高盛经济学家戴维・梅里克同样预计，会后声明 “或将承认劳动力市场向好、通胀数据走高，但维持现有政策指引不变。我们预计委员会将一致同意维持利率不变，仅一人反对，与 3 月会议一致。”

　　由于利率决议毫无悬念（市场定价显示 FOMC 维持不变概率 100%），焦点将完全集中在鲍威尔本人。

　　若无意外，鲍威尔的继任者凯文・沃什将在其 5 月任期结束后接任。

　　这场权力交接，也让鲍威尔会后新闻发布会原本的政策信号价值大打折扣。

　　通胀仍是核心

　　鲍威尔的会后新闻发布会向来是市场焦点，但这次与其说是政策前瞻，不如说是这位与总统关系最紧张的美联储领导人之一的告别演说。

　　美国互惠资本管理公司经济与固收研究副总裁、前纽约联储高级分析师杰里・滕佩尔曼表示：“如果鲍威尔留任，我会仔细解读他发布会的言外之意。但考虑到凯文・沃什几乎肯定很快接任，所有表态的参考价值都将降低。”

　　滕佩尔曼认为，从沟通策略看，美联储将聚焦通胀—— 其偏好的核心 PCE 指标最新读数为3%（剔除食品与能源）。

　　原油价格徘徊在每桶 100 美元附近，全美汽油均价再度飙升至每加仑约 4.18 美元，进一步复杂化美联储政策路径。

　　尽管美联储官员常将此类价格上涨视为暂时现象，但他们仍对中东冲突升级可能带来的长期影响保持警惕。

　　滕佩尔曼指出：“通胀持续远超预期、远高于美联储目标。所有人都预计这是鲍威尔的最后一次会议。本次决议几乎没有悬念：维持货币政策不变。而从 6 月会议起，美联储将由凯文・沃什掌舵。”

　　鲍威尔下一步何去何从？

　　不过，这并不意味着鲍威尔的未来已尘埃落定。作为美联储理事，他有权留任至任期最后两年。截至目前，他未透露任何去留意向。

　　在 3 月会议上，他曾表示：除非美联储总部翻修调查结束，否则不会离职。美国哥伦比亚特区联邦检察官让宁・皮罗已将该案移交美联储监察长办公室 —— 此举为沃什的提名扫清了政治障碍。

　　但目前尚不清楚，这是否满足鲍威尔在 3 月提出的 “彻底了结” 的离职条件。

　　弗格森表示：“调查从司法部移交其他部门，未必等于彻底翻篇。如果我是他本人或顾问，我不会认为‘一切安全了’。”