霍尔木兹海峡6月11日凌晨宣布完全封锁，原油反弹WTI至91.03美元/桶，能源端对农产品的成本传导逻辑强化，化肥（硫磺年内+120%）、农机燃料成本持续攀升，抬升全球种植成本中枢。厄尔尼诺指数5月站上+1.0℃进入中等强度，NOAA确认6-8月形成概率82%、冬季维持96%，远期农产品供给缩减预期持续发酵。CBOT大豆隔夜九连跌后首度反弹+0.9%报1123.75美分，USDA月度供需报告（6月12日）前空头回补。油脂板块分化明显，棕榈油现货9075元/吨微涨0.33%，马棕5月产量环比+21.71%、出口降8.8%，MPOB月报偏空压制上方空间；豆油8476元/吨持平，国内豆油港口周度库存升至92万吨，6-7月大豆到港高峰（5月进口1179万吨）释放供应压力；菜籽油小幅跌0.31%，低库存对价格提供一定底部支撑。蛋白粕方面，豆粕2797.92元/吨，微涨0.22%，供应宽松格局短期难以扭转。养殖端生猪4.73元/斤低位持稳，政策托底与供过于求博弈延续；鸡蛋5.12元/斤涨0.91%表现最强，端午备货尾声但供给端结构性断层支撑价格，期货主力07合约收涨1.71%。皮棉16653元/吨跌0.55%、棉纱24300元/吨跌0.82%，美棉产区降雨缓解干旱叠加下游成交清淡，短期弱势运行。白糖价格持平，巴西新榨季产糖量同比+109%、国内库存高位压制。玉米2294.6元/吨微涨0.07%，新麦上市替代效应抑制上行空间。当前农产品处于"成本上推+供给宽松"的矛盾格局，厄尔尼诺远期减产预期与近端到港高峰形成时间错配。短期油脂粕类仍承压，但6月12日USDA报告与厄尔尼诺升温可能触发预期差交易，棕榈油和白糖是最敏感的天气多头品种。