13万亿元市场，近九成跌破2%！

　　中国基金报记者 张玲

　　6月以来，总规模超13万亿元的货币基金市场收益呈现震荡走低态势。Wind数据显示，目前全市场近九成产品7日年化收益率跌破2%。

　　多位业内人士表示，今年以来债券收益率持续下行，货基主要投资于短期货币工具，受此影响也呈现下跌趋势。长期看由于降息仍存在可能，后续货币基金收益或仍将下跌。

　　近九成货基7日年化收益率跌破2%

　　Wind数据显示，截至6月20日，全市场货币型基金(仅统计A类份额)7日年化收益率均值为1.6%，较今年1月初的2.34%，下降超70BP。

　　同时，目前近九成产品7日年化收益率跌破2%，仅有2只产品超3%，且还有多只产品跌破1%，最低下探至0.48%。对比今年年初，则有超八成产品收益突破2%，最高一只产品7日年化收益率超7%，最低的收益也超1%。

　　6月20日，余额宝的7日年化收益率已跌至1.537%，而在今年年初，其7日年化收益率一度高达2.453%。

　　对此，民生加银基金经理郑雅洁表示，今年以来实体融资需求较弱，银行间流动性较为充裕，债券收益率持续下行；货币基金采用摊余成本法且持有的资产期限较短，在进行资产再配置时面临资产收益率下行，因此年内货币基金收益呈现持续下跌态势。

　　汇成基金研究中心也表示，主要原因是今年3月份以来债市短端利率下行较多，短端资产价格快速回落，同时银行存款利率也在走低，由于货基主要投资于短期货币工具，且一般为平均期限120天的国债、同业存单、定存、短融等，货基可配资产收益降低，从而使货基收益下行。

　　对于后续货基收益表现，汇成基金进一步指出，短期而言，短端利率受资金面制约，进一步大幅下行阻力较大，货基收益率在债市震荡中向上向下弹性均不大。长期来看，经济恢复仍需宽松货币环境配合，随着禁止“手工补息”等影响逐渐减少，央行在下半年实施降准降息的空间也将逐步打开，预计货基收益率会随之下行。

　　“后续货币基金收益率是否会继续下跌，主要取决于资金面以及短端债券类资产收益率走势。”郑雅洁也认为，短期看经济基本面有走弱迹象，货币政策预期维持相对宽松，但受制于“防空转”以及汇率压力，资金利率将维持在相对均衡水平，货币基金收益率短期内可能相对平稳。中期看随着外部压力减轻，国内降息仍存在可能，货币基金收益可能会继续下跌。

　　多举措提升产品收益

　　尽管年内货币基金的收益整体呈现下跌趋势，不过资金仍在持续涌入这类产品。根据中基协此前披露的数据，截至今年4月底，公募市场货币基金合计规模达13.43万亿元，相较于去年末增加了2.16万亿元。

　　“由于风险资产价格下行，投资者对未来预期偏弱，风险偏好降低，更加寻求相对‘安全’的资产。”民生加银基金郑雅洁认为，虽然货币基金收益出现下滑，但货币基金风险相对较低，且流动性较好，因此吸引了不少资金。此外，随着银行存款利率不断下调，不少存款也转向货币基金。

　　汇成基金分析有两方面原因，一是季节性原因，根据历史经验，货基规模一般会在一季度季节性冲高。二是虽有季节性原因，但此次回升规模创历史新高，其背后反映出市场对于货基的需求仍偏强，“前期‘手工补息’取消，在债市震荡及存款搬家行情下，机构仍然欠配，部分资金流入确定性较高的短期资管产品，如货基、短债基金等。”

　　利率下行的背景下，面对资金的持续青睐，货币基金应如何提升产品收益？

　　对此，郑雅洁认为，尽管当前债券收益率处于历史较低水平，但经济基本面偏弱仍是对债券牛市的支撑，因此将保持一定的久期和杠杆率水平来提升产品收益率。

　　汇成基金给出了四点建议，一是在严控信用风险的基础上，适度信用挖掘或拉长产品久期。二是抓住三季度可能出现的债市调整机会，积极配置或灵活交易来博取市场波动带来的收益。三是优化产品持有人结构，通过分散持有人集中度，引入相对稳定的资金，降低集中赎回的流动性风险，从而更好地调节资产配置，提高收益水平。四是提供个性化投资策略和定制化服务，对于风险偏好相对较高的投资者，设计符合其目标收益的产品。

　　“此外，对于投资者来说，首先应该优化买卖时机，在利率较高或预测利率上升时，可增加货基配置，以获取更稳定的收益。”汇成基金进一步表示，其次要关注长期投资，在短期产品无法满足收益要求时，可选取优质中长期债基长期持有，如中长期信用债基更符合当下市场行情，获得高收益的同时可减少短期市场波动带来的不佳持有体验。最后是多元化投资，在固收投资的基础上增加含权资产，如二级债基、偏债混合基金等，以赚取权益市场的贝塔。 <!--