债券市场“科技板”正式落地半年多以来，科技创新债券（简称“科创债”，含银行间、交易所科创债）融资持续增量扩面，呈现强劲增长态势，资金正加快流向科技创新实体领域。Wind统计显示，自5月7日至记者发稿，全市场科创债累计发行约1322只，发行规模逾1.47万亿元，占年内整体发行规模近80%。业内人士表示，科技创新债未来或进一步获得政策倾斜以及创新发展，债市“科技板”生态有望继续完善。

　　一级市场发行热　期限匹配性提升

　　根据已披露的安排，本周有约34只科创债陆续发行，银行间市场、上交所、深交所分别为17只、10只、7只。其中，贵阳银行18日至20日将发行5年期固定利率、规模10亿元的科创债。根据公告，本期债券所募集资金将专项支持科技创新领域业务开展。另外，本周，红狮控股、通威股份、立讯精密三家民营企业2025年度续发债也稳步推进。红狮控股第八期科技创新债券、通威股份第三期绿色科技创新债券、立讯精密第五期科技创新债券发行规模分别为5亿元、5亿元和8亿元。

　　从当前新增科创债情况来看，中诚信国际研究院统计显示，期限匹配性有所提升。目前科创债平均发行期限3.5年，发行期限集中在2至5年期，其中3至5年期科创债发行规模占比最大，达69%，10年期以上产品规模占比超过6%，有利于匹配科技创新较长周期的资金需求特性。发行成本方面，目前九成以上新增科创债票面利率不超过3%。

　　参与主体多元化　非银机构加速入场

　　整体来看，科创债年内发行主体范围不断拓宽，市场结构正从传统国企主导向多元化、市场化格局演进。中诚信国际研究院数据显示，年内民营及其他类型企业发行家数已从去年同期的29家增长至162家，发行规模同比增幅达74%。

　　非银金融机构的积极参与颇受关注。记者了解到，民营股权投资机构盛景嘉成近期拟在银行间市场发行本年度第一期定向科技创新债券。此前，君联资本、东方富海等多家股权投资机构也相继落地科创债项目。中诚信国际研究院资深研究员卢菱歌分析称，私募股权投资机构和创业投资机构等“耐心资本”，在早期企业投资经验和长期价值投资理念方面具备优势，其发行科创债所募资金可用于对相关科创企业进行股权投资，有效提升对初创期、成长期企业的资金支持，助力培育、孵化科创类企业，推动产业链整体升级。

　　此外，券商机构年内科创债发行规模也已超600亿元。不久前，广发证券、国投证券、第一创业证券等多家券商相继将已获批或发行中的公司债更名为科创债。

　　“多元金融机构参与科创债市场，有利于形成‘产业+金融’双轮驱动的格局，未来发行规模仍有提升的空间。”卢菱歌指出，提升金融机构科创债的发行意愿，一方面可通过完善风险缓释基金机制设计，为债券发行提供“组合拳”式增信，降低单一风险敞口。另一方面，大力推动各类资金入市，鼓励商业银行、社保基金等中长期资金加大科创债券投资，提升投资端活力。

　　创新激活资本效能　“硬科技”支持有力

　　值得注意的是，近期首单科创可转债获批令科创债市场在产品创新层面取得重要突破，进一步增强了科创债服务实体经济的能力。

　　11月上旬，由西安钢研功能材料股份有限公司非公开发行的全国首单科技创新可转换公司债券正式获批，规模3亿元，募集资金将用于高精度精密合金箔材项目。业内人士表示，此举是落实今年5月监管鼓励科创债设置转股条款相关政策的具体实践。科创可转债的推出将引导更多“耐心资本”投向硬科技领域。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，伴随科创债市场进入股债联动新阶段，在政策推动下，未来市场或催生更多含权条款设计。后续需要引导支持民营企业等机构积极参与，推动股债联动模式发展，并且对科创债资金用途进行规范，确保专款专用提升科创领域资金来源。

　　“科技创新债未来或进一步获得政策倾斜以及创新发展，债市‘科技板’生态有望继续完善。”卢菱歌表示，一级市场方面，未来发展可关注融资主体扩容、发行条款创新与融资效率提升。比如，与研发周期相匹配的长期债券、挂钩创新绩效的浮动利率债券等创新产品市场期待较高，若得以推广，将有助于债券融资更好地匹配科创企业的生命周期。另外，二级市场方面，优化方向或聚焦于提升流动性、定价效率和投资生态完善。