本报记者　杨笑寒

　　近日，非上市财险公司陆续披露2025年第四季度偿付能力报告，其去年全年经营业绩也随之揭晓。

　　据《证券日报》记者梳理，截至目前，已有76家非上市财险公司同时披露了去年保险业务收入和净利润等核心经营数据。2025年，这76家非上市财险公司合计实现保险业务收入4752.39亿元，合计实现净利润146.32亿元。从可比口径来看，其中75家非上市财险公司（有1家为去年新成立，无可对比数据）去年合计净利润同比大增180.6%，合计保险业务收入同比增长9.8%。

　　受访专家表示，非上市财险公司净利润的大幅增长，主要得益于承保端和投资端的双重改善。展望未来，预计财险市场将加速从“规模驱动”向“价值驱动”转型。

　　70家财险公司实现盈利

　　具体来看，2025年保险业务收入方面，中国人寿财产保险股份有限公司（以下简称“国寿财险”）和中华联合财产保险股份有限公司的保险业务收入分别为1128.34亿元和706.53亿元，暂列第一、第二。

　　净利润方面，76家披露相关数据的非上市财险公司中，有70家财险公司实现盈利，6家财险公司发生亏损。其中，国寿财险和英大泰和财产保险股份有限公司的净利润超过10亿元，分别为39.76亿元和12.13亿元。

　　由于苏州东吴财产保险股份有限公司为去年新成立险企，无可比数据。剔除该险企后，其余75家非上市财险公司中，55家财险公司的保险业务收入同比有所增长；净利润方面，41家财险公司的净利润同比有所增长，均超过半数。

　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者表示，非上市财险公司保险业务收入的增长，表明行业在存量竞争下依然通过拓展多元化业务实现了规模的有效扩张，显示了市场韧性。净利润的爆发式增长，主要得益于“承保端”与“投资端”的双重改善：一方面，行业整体的费用管控能力显著增强，综合成本率的优化直接减亏增利；另一方面，受益于市场回暖和资产配置策略优化，投资收益率的回升为利润增长提供了强力支撑。

　　实现有效降本增效

　　数据显示，2025年，非上市财险公司在承保端的“降本”和资产端的“增效”均有较为明显的成效。

　　具体来看，承保端方面，综合成本率是衡量财险公司承保端经营状况的核心指标，该指标可反映出财险公司的承保端盈利能力。综合成本率高于100%，意味着财险公司在承保业务方面出现了亏损。

　　2025年，上述76家非上市财险公司综合成本率高于100%的（部分公司因不适用相关标准或新成立等原因未披露相关数据，仅统计具有可比口径的财险公司，下同）共有44家。非上市财险公司的平均综合成本率也同比下降了0.89个百分点。

　　杨帆表示，综合成本率的下降，主要是由于行业内部深化精细化管理与监管政策的有效引导，特别是“报行合一”政策（保险公司应严格执行经备案的保险条款和保险费率）的推行有效压降了渠道费用和经营成本。

　　投资端方面，2025年，上述76家非上市财险公司的平均投资收益率为2.76%，同比增长0.5个百分点；平均综合投资收益率为2.91%，同比增长0.05个百分点。

　　杨帆表示，投资收益率的显著上升，主要得益于市场环境企稳向好及资本市场表现改善，保险公司抓住投资机会优化资产结构，通过增配高收益资产提升了整体投资回报水平。

　　展望未来，杨帆认为，我国财险市场格局将呈现差异化竞争与高质量发展的特征。业务结构上，随着新能源车渗透率提升及国家政策支持，新能源车险、意外险、健康险及责任险等非车险业务将成为新的增长极，逐步改变过度依赖传统车险的局面。竞争态势上，头部公司的规模优势仍将稳固，但中小财险公司若能深耕细分领域、打造专业化服务能力，也能通过差异化经营突围。