4月1日开盘前，嘉实原油证券投资基金（QDII-LOF）、易方达原油证券投资基金（QDII）等4只基金陆续发布公告，提示二级市场交易价格的溢价风险。记者统计同花顺iFinD数据，油气主题基金场内价格溢价居高不下，3月期间全市场有10只油气主题基金合计发布了175次溢价风险提示公告。

　　频频发布的溢价风险提示公告、临时停牌公告，叠加国际油价剧烈震荡，场内交易的油气主题基金普遍迎来大幅回调，基金产品的流通份额、规模却出现分化。iFinD数据显示，成立超1年的9只油气主题ETF基金产品中，2只QDII股票型基金持续迎来资金流入，7只被动指数型股票基金的流通份额、规模均出现大幅缩水。

　　场内交易高溢价“退烧”

　　油气主题基金的高溢价，与国际油价近期涨势密不可分。iFinD数据显示，布伦特原油当月连续（BRN0Y）在2月27日结算价仅72.87美元，受中东局势影响，3月9日盘中一度逼近120美元、当日结算价98.96美元，后续价格持续高位震荡，3月19日盘中再度逼近120美元、当日结算价108.65美元。

　　受中东局势导致的国际油价暴涨影响，油气主题基金迎来集体大涨。在不同份额分开计算的情况下，全市场有55只油气主题基金，其中，QDII商品型基金7只，今年以来涨幅均超60%，目前也均暂停申购；QDII股票型基金18只，今年以来涨幅在29.58%至44.92%之间，目前仅6只开放申购。

　　一级市场“限购潮”之下，油气主题基金在二级市场的交易热度飙升，资金涌入叠加国际油价波动，持续推高油气主题基金的溢价水平。以油气主题ETF基金为例，成立超1年的9只基金产品中，仅富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）、嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）出现高溢价。

　　具体来看，富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）、嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）溢价率均在3月24日达到最高点，分别为28.75%、19.98%；3月期间分别发布了43次、15次溢价风险提示；截至3月31日，溢价率均已大幅回落，分别为12.26%、12.52%。

　　与场内溢价的持续“降温”对应，上述两只基金场内交易价格迎来大幅回落。以嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）为例，该基金在3月24日盘中触及1.560元，3月31日收盘时跌至1.435元，4月1日早盘临时停牌后复牌，交易价格一路下探，当日大跌9.76%至1.295元。

　　油气基金资金流向分化

　　伴随着溢价率持续回落、场内交易价格迎来回调，多只油气主题ETF基金规模出现冲高回落、大幅缩水的情况。以汇添富中证油气资源ETF为例，该基金在2月27日的流通份额、规模分别为6.04亿份、9.23亿元，3月9日增至最高点，分别为30.02亿份、50.67亿元，3月31日已分别跌至11.75亿份、17.48亿元。

　　然而，资金却仍在流入场内交易的油气主题QDII基金。富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）、嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）的流通份额，分别从2月27日的6.74亿份、14.71亿份，增至3月30日的7.77亿份、17.01亿份，期间流通规模分别增长3.18亿元、6.20亿元，流通份额、规模均创新高。

　　“此轮国际油价的大幅上行伴随剧烈波动，主要是全球原油市场供需关系、地缘政治局势等多因素的叠加影响。”一位华南地区基金公司人士向记者表示，由于一级市场的油气主题QDII基金大规模限购，投资者只能转向场内交易抢筹，供需失衡推高了场内交易的油气主题QDII基金溢价水平。

　　上述人士指出，油气主题基金的涨跌与国际油价紧密相连，过高溢价提前支付了未来可能实现的涨幅，部分前期被爆炒的油气主题基金仍处在溢价高位。对于仍在观望、布局油气主题基金的投资者，应保持警惕、避免追高，一旦预期落空或情绪降温，投资者可能面临油价没跌、基金却大跌的情况。

　　针对国际油价未来走势，银河期货提醒，中东局势冲突升级和降温反复，导致市场出现鞭打效应，国际油价将维持高位波动。申银万国期货研究所则分析称，受当前中东局势“降温”信号影响，国际油价一度冲高回落，市场风险溢价随之回吐，但若未来几周和谈无实质进展或冲突意外升级，油价仍有二次冲高风险。