商报记者　苗露

　　7月27日，国产存储龙头长鑫科技正式挂牌科创板，开盘价达49.5元/股。截至当日收盘，长鑫科技大涨465.82%，报收49元/股，成交额为1412亿元，创下A股单日单股成交纪录；同时，其总市值达到3.28万亿元，上市首日便直接晋升为A股市值之王，超越工商银行、贵州茅台等巨头。

　　这是A股35年来，市值王座首次由半导体硬科技企业摘得，也是科创板迄今为止规模最大的IPO。

　　昨日，海外存储概念股和A股科技股股价大幅调整，长鑫科技股价依然坚挺，报收47元/股，以3.14万亿元市值稳坐A股一哥之位。长鑫科技的上市，无疑给了A股科技股一个全新的价值锚点。

　　科创板历史上最大IPO　引起市场狂热认购的“香饽饽”

　　亮眼市场表现的背后，是长鑫科技庞大的发行规模与市场狂热的认购氛围。

　　据了解，长鑫科技此次初始发行66.88亿股，预计募资约579亿元；若全额行使超额配售选择权，则长鑫科技发行总股数将扩大至76.91亿股，募资规模可达666亿元，成为科创板历史上最大IPO，同时也是A股历史上第三大IPO。

　　由于发行规模巨大，长鑫科技网上中签率亦创下科创板新高。网上申购方面，共计有942.88万户投资者抢筹长鑫科技，有效申购股数高达8169.2亿股。回拨机制启动后，网上中签率由约0.4099%升至约0.4714%。这一中签率不仅是今年新股之最，也刷新了科创板新股中签率纪录。

　　网下申购亦十分火爆，285家网下机构投资者管理的10907个账户积极“打新”，有效申购股数共计约12.38万亿股，最终获配21.73亿股，网下配售比例约为0.1756%。其中，获配前十的私募均为量化私募，九坤投资、幻方量化、衍复投资等头部量化机构悉数在列。

　　但整体来看，公募基金才是此次打新的绝对主力。公开资料显示，100家公募基金管理人（含具有公募牌照的券商资管）旗下5507只产品获得网下配售，合计获配数量达12.51亿股（其中8.75亿股有锁定期），获配金额达108.29亿元。

　　其中，易方达基金以旗下产品合计获配约14.61亿元位居榜首；华夏基金以约12.02亿元紧随其后；工银瑞信基金则以约10.12亿元位列第三。此外，富国基金、国泰基金、招商基金、嘉实基金、广发基金、海富通基金、汇添富基金、银华基金、景顺长城基金、中欧基金等15家机构旗下产品的合计获配金额均不低于1亿元。

　　硬核高端制造企业首次问鼎市值王座　科创属性成为券商叙事新逻辑

　　如果说资本市场是宏观经济的“晴雨表”，那么历年的“市值龙头”无疑是这张表上最醒目的刻度。

　　从改革开放初期的基础工业龙头，到重工业化时代的能源巨头，再到金融与消费时代的白马蓝筹，一代代市值龙头的接力，正是中国经济核心动能持续迭代的资本缩影。

　　长久以来，A股市值金字塔的顶端席位，长期由国有大行、石化能源、消费龙头牢牢占据，稳定分红、低波动收益是资金配置顶层资产的核心标尺。长鑫科技一举登顶，是A股发展三十余年间，硬核高端制造企业首次站上市场价值制高点。

　　市场的狂热背后，是对新质生产力的一次集中投票。

　　放眼全球范围，长鑫科技的主要可比公司为SK海力士、美光科技与三星电子。此前，这三家公司长期垄断全球DRAM（动态随机存取内存）市场90%以上的份额，而长鑫科技成功实现“从0到1”的突破，跻身全球第四、中国第一。

　　根据Omdia的数据，基于销售额测算，2025年SK海力士、三星电子和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为34.48%、33.96%和23.41%，三家企业合计占有90%以上的份额。

　　近年来，长鑫科技逐步进入主要厂商阵营。2025年第二季度，长鑫科技的全球市场份额为3.97%，第四季度就已增至7.67%，两个季度提升了3.7个百分点，后续，其全球份额有望随着产能建设实现进一步增长。

　　长鑫科技打破了三星、SK海力士、美光近三十年的绝对垄断，搭建起国内首条从设计、制造到封测的完整DRAM产业链闭环。在全球科技竞争加剧、高端芯片出口管制常态化的现状下，这条闭环为我国数字产业筑牢了供应链安全的底座。这种战略价值，是任何消费或金融企业都无法比拟的，也是其3万亿元估值最核心的底层支撑。

　　伴随此次定价重塑，整个半导体板块的估值逻辑也被重新校准，此前存储赛道仅有设计、封测、材料等细分标的，缺失IDM（垂直整合制造）核心龙头的局面彻底补齐。倒逼行业告别题材炒作，转向以产能、良率、订单、技术壁垒为核心的理性定价模式。

　　值得一提的是，在这场资本盛宴中，券商也凭借“投行+跟投+投资”的路径，加入这场科创板硬科技资本狂欢。

　　长鑫科技IPO承销团由六家券商组成，中金公司、中信建投担任保荐机构及主承销商，国泰海通、国元证券、华泰联合、招商证券担任联席主承销商，堪称明星团队。

　　据统计，目前共有八家券商入股长鑫科技，分别持有其不同比例的股权。其中，招商证券无疑是最大赢家，其持股达0.84%，以上市首日收盘价计算浮盈超百亿元。

　　近些年，券商板块呈现明显的周期性波动特征。今年6月初开始，券商板块呈现上涨倾向，除了A股市场活跃的因素外，券商的科创属性增强或许也是原因之一。

　　国泰海通证券认为，科创投资已成为国际业务和财富管理之外的第三条成长主线。据其测算，2026年即使不考虑长鑫科技上市的影响，券商板块释放的盈利弹性也有望达到200亿元以上。

　　AI点燃存储超级周期　带动国内芯片产业链发展

　　根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）统计，2025年全球集成电路市场规模为7009亿美元，其中，存储芯片市场规模为2300亿美元，占比约为33%。而在存储芯片中，DRAM市场规模为1505亿美元，约占存储芯片的65%。

　　此前，英伟达市值率先冲过5万亿美元门槛，加上AI带来的算力、存力严重紧张，激起了市场对于存储概念股的极大兴趣。DRAM正是芯片细分领域中最重要的一个分支。

　　一直以来，DRAM都是一个强周期行业，主要受下游消费电子库存去化周期及技术迭代周期影响，基本遵循涨两年跌一年的大价格周期。然而，在当前AI浪潮下，英伟达、亚马逊、谷歌等巨头的高额资本开支，彻底点燃了存储的超级周期。

　　2025年以来，DRAM市场量价齐涨，由于SK海力士等集中向HBM（高带宽内存）转产，主要用于服务器、手机、电脑等设备的DDR、LPDDR系列内存产能受到挤压，价格涨幅更甚，深耕于此的长鑫科技拿到了全场最高的业绩增速。2026年一季度，长鑫科技营收达505亿元，同比暴涨722%，增速远高于主要竞争对手。

　　身处中国，长鑫科技还具有独特的更靠近下游客户的地缘优势。

　　据统计，2025年全球DRAM下游应用中，服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车市场的需求占比分别为50%、28%、13%和2%，合计占比超90%，而这四大领域具有全球竞争力的品牌大量来自中国。

　　据长鑫科技招股书披露，其核心客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等。

　　显然，长鑫科技的上市，将带动整个中国芯片产业链的发展。

　　据其招股书，长鑫的生产体系串联起大批A股上市配套企业，辐射硅片、光刻胶、电子化学品、半导体特气、晶圆设备、封测服务等整条上游供应链。龙头企业的规模化量产需求，正在自上而下为一众国产零部件、耗材厂商创造稳定的验证场景与订单增量。如2023年至2025年，其采购的化学品金额就分别达22.8亿元、34.6亿元、42.8亿元，以一己之力为化工产业增加了百亿产值。

　　此外，注册制与科创板的制度价值，在本次巨型IPO中得到充分印证。长鑫科技长期维持高额资本投入、阶段性亏损的经营特征，传统核准制的盈利硬性要求并不匹配半导体重资产、长周期的行业属性。依托科创板第五套上市标准的包容性规则，国内核心存储资产得以留在A股完成资本化，无需远赴海外上市融资。

　　对长鑫科技来说，上市或许只是一个起点。客户、供应商、战略配售机构……长鑫科技正在搭建一个超级豪华的朋友圈，鼎力构筑生态更坚固的中国“芯”。后续存储价格和需求走向如何，AI资本扩张周期是否持续，还有待时间来检验。